El oro ha roto récords una vez más, alcanzando un máximo histórico de $3.630 por onza el 8 de septiembre de 2025. Este impresionante ascenso, que representa un aumento del 38% en lo que va del año, ha captado la atención de inversores en todo el mundo. Desde cambios en la política monetaria hasta tensiones geopolíticas, el atractivo del oro como activo refugio es más fuerte que nunca.
Factores Económicos que Impulsan el Rally
El principal catalizador del ascenso del oro es la anticipación de recortes en las tasas de interés de la Reserva Federal de EE. UU.. Los mercados están valorando una alta probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos más adelante en este mes, haciendo que los activos no rentables como el oro sean más atractivos en comparación con alternativas que generan intereses. Tasas más bajas reducen el costo de oportunidad de mantener oro, impulsando la demanda en medio de señales de un mercado laboral debilitado y preocupaciones persistentes por la inflación.
Además, un dólar estadounidense más débil —bajando más del 2% en el último mes— ha hecho que el oro sea más barato para compradores internacionales, amplificando la demanda global.
Los bancos centrales han jugado un rol pivotal, con rachas agresivas de compras proporcionando un soporte fundamental. China, en particular, ha aumentado sus reservas de oro por noveno mes consecutivo, diversificando lejos del dólar estadounidense. Las compras globales de bancos centrales, incluyendo de India, Turquía y Polonia, han establecido récords, empujando los precios al alza mientras buscan cubrirse contra la volatilidad de las monedas y la inestabilidad económica
Esta tendencia refleja un cambio más amplio, con flujos hacia ETFs de oro superando los $6 mil millones solo en China.
Influencias Geopolíticas y Políticas
Los riesgos geopolíticos y la turbulencia política han intensificado el estatus de refugio seguro del oro. Las guerras comerciales en curso, disputas por aranceles y incertidumbres alrededor de la política de EE. UU. bajo el presidente Trump han impulsado a los inversores hacia el oro. Los intentos de Trump de influir en la Fed, incluyendo esfuerzos para despedir a la gobernadora Lisa Cook y presionar al presidente Jerome Powell, han erosionado la confianza en la independencia del banco central, llevando a un dólar más débil y mayor ansiedad en el mercado.
En Europa, la inestabilidad política en el Reino Unido, Francia y posibles escaladas en Ucrania añaden a la mezcla, aumentando temores de rebajas en calificaciones crediticias soberanas y contagio financiero. Estos factores, combinados con presiones globales de estanflación, han propulsado al oro como cobertura contra la inflación y recesiones económicas. Analistas señalan que en tiempos inciertos, el oro supera a las acciones, con inversores rotando fuera de activos riesgosos en medio de la incertidumbre macro.
Dinámicas de Oferta y Estrés en el Mercado
Un factor clave subestimado es el arancel de EE. UU. sobre importaciones de oro suizo. Suiza, el mayor centro de refinación de oro del mundo, enfrenta un arancel del 39% en barras de 1 kilogramo y 100 onzas —los formatos aceptados por COMEX para entrega. Esta reclasificación ha apretado la oferta en EE. UU., causando que las primas se disparen y obligando a vendedores en corto a buscar oro físico con urgencia. La medida interrumpe cadenas de suministro globales, potencialmente ingenierando un squeeze de cortos que podría empujar los precios aún más alto.
Este arancel no solo presiona a refinadores suizos, sino que también da ventaja a productores domésticos de EE. UU., reconfigurando el descubrimiento de precios en el mercado del oro. Combinado con regulaciones de Basilea III que elevan al oro a un activo de nivel 1, los bancos centrales e instituciones están revalorizando sus holdings, desbloqueando miles de millones en ganancias no realizadas.
Sentimiento del Mercado y Perspectivas Futuras
El sentimiento de los inversores es alcista, con el rally del oro superando a otros activos en medio de gasto deficitario y debilidad en el mercado laboral. Publicaciones en X destacan la trayectoria ascendente consistente del oro desde 2022, con un aumento del 100% en tres años, como señal de problemas económicos más profundos. La plata ha seguido el ejemplo, subiendo a $40,76 por onza, su máximo en 14 años, indicando un impulso más amplio en metales preciosos.
Mirando hacia adelante, analistas como Goldman Sachs predicen que el oro podría alcanzar $4.000 para mediados de 2026 si las compras de bancos centrales persisten. Sin embargo, persisten riesgos, incluyendo posibles cambios en políticas o sentimiento.
En resumen, el ascenso del oro a $3.630 no es una anomalía: es una respuesta a una tormenta perfecta de presiones económicas, políticas y de oferta. Los inversores deben monitorear de cerca las decisiones próximas de la Fed y eventos globales, ya que estos dictarán el próximo capítulo en la era dorada del oro.
