La OCDE inaugura su Mesa Redonda de Mercados Financieros

El pasado 10 de septiembre la OCDE dio el pistoletazo de salida a su nueva Mesa Redonda sobre Mercados Financieros, el acto estrella de la Financial Markets Week 2025, con un mensaje de competencia, crecimiento e innovación. Tras las palabras de bienvenida del secretario general Mathias Cormann, el presidente de la SEC de EE. UU., Paul S. Atkins, pronunció el discurso principal, en el que anunció una revisión de las “acomodaciones especiales” para emisores extranjeros en EE. UU. y presentó “Project Crypto”, un giro regulatorio para los activos digitales.

La OCDE situó el foco del encuentro en “mercados de capital para competitividad y crecimiento”, con tres líneas de debate: el papel de inversores institucionales (seguros y pensiones), si la financiación sostenible impulsa o frena la competitividad y el impacto de la innovación digital —IA y blockchain— en la eficiencia y resiliencia de los mercados. La sesión inaugural fue retransmitida en directo y la organización ha habilitado el enlace para el replay.

Revisión de acomodos a emisores extranjeros

Atkins adelantó que la SEC ha publicado un concept release para recabar comentarios sobre si debe actualizarse el estándar que permite a compañías extranjeras acogerse a ciertos alivios regulatorios en EE. UU. Entre las opciones, pidió opinión sobre condiciones adicionales —por ejemplo, volumen mínimo de negociación en su mercado de origen o cotización en una bolsa principal— a fin de preservar un “campo de juego nivelado” para empresas e inversores estadounidenses. Subrayó cambios recientes en el perfil de emisores foráneos y estructuras societarias (como incorporaciones en jurisdicciones extraterritoriales) como detonantes del análisis.

Estándares contables y materialidad financiera

El dirigente defendió reforzar los estándares contables de alta calidad y advirtió que el financiamiento estable del IASB es “crítico”. Si ese objetivo no se garantiza, la SEC podría reexaminar la decisión de 2007 que eliminó la reconciliación a US GAAP para emisores que reportan bajo IFRS. También reclamó centrar la regulación en la materialidad financiera, expresando reservas sobre marcos de “doble materialidad” por sus costes potenciales para emisores e inversores

“Project Crypto”: del caso por caso a reglas claras

En el bloque sobre innovación, Atkins proclamó que “ha llegado la hora de cripto” y prometió dejar atrás la “regulación por vía sancionadora” en favor de reglas claras y predecibles. Afirmó que “la mayoría de los tokens no son valores” y abogó por permitir plataformas tipo “super-app” (negociación, lending, staking) bajo un marco unificado, además de facilitar la custodia por distintas vías. Enmarca el plan en el nuevo “Project Crypto” de la SEC y en un blueprint interagencial para modernizar las normas y “mover” más procesos de mercado on-chain.

Qué viene ahora en la semana de la OCDE

Tras la apertura, la agenda contempla tres sesiones temáticas: (I) el rol de aseguradoras y fondos de pensiones —con nombres como Tomas Flodén (AMF), Michael Krautzberger (Allianz GI) o Kazuto Uchida (GPIF Japón)—; (II) finanzas sostenibles con, entre otros, Marie-Anne Barbat-Layani (AMF Francia) y Jane Ambachtsheer (BNPP AM); y (III) innovación digital con Lorenzo Bini Smaghi (Société Générale), Stéphane Boujnah (Euronext) y Samara Cohen (BlackRock). Moderan periodistas del Financial Times y responsables de bancos centrales.

Por qué importa

• Para emisores globales, la consulta de la SEC puede traducirse en nuevos requisitos de elegibilidad para alivios regulatorios en EE. UU. (p. ej., listados o volúmenes en mercados de origen).
  
• Para contabilidad y reporte, reabre el debate IFRS-US GAAP y la financiación del IASB, con potencial impacto en costes y en el acceso a mercados estadounidenses.
  
• Para activos digitales, “Project Crypto” sugiere un giro de enfoque (de sanciones a normativas ex ante) y define prioridades sobre estatus de tokens, plataformas y custodia, con efectos inmediatos para fintechs y exchanges. Un resumen independiente recogió además que la IA fue señalada como catalizador de innovación en el mercado.

El próximo 23 de septiembre se lanzarán las Perspectivas Económicas Provisionales de la OCDE.